Giới đầu tư tỏ ra thận trọng trước cuộc họp chính sách của Fed – Ảnh: QUANG ĐỊNH
Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường dự báo khoảng 90% khả năng Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Chỉ số đồng USD (DXY) cũng chịu áp lực từ căng thẳng giữa Tổng thống Trump và lãnh đạo Fed. Trong tháng 8, Tổng thống Trump đã đưa ra thông báo bãi nhiệm Thống đốc Fed Lisa Cook.
Động thái được đánh giá là chưa từng có tiền lệ và làm suy yếu thêm niềm tin vào tài sản của Mỹ và khả năng hoạt động độc lập của Fed. Đến cuối tháng, chỉ số DXY giảm 1,4% so với đầu tháng về mức 97,7 (-10.6% so với đầu năm).
Trao đổi với Tuổi Trẻ Online, ông Lê Tiến Đạt – chuyên gia phân tích và nghiên cứu Chứng khoán Agribank – cho biết Việt Nam kỳ vọng việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất, giảm áp lực tỉ giá.
Quyết định của Fed ảnh hưởng tới Việt Nam thế nào?
Ông Đạt cho rằng việc Fed hạ lãi suất theo lý thuyết sẽ làm giảm chênh lệch lợi suất kỳ vọng của tài sản USD so với các thị trường mới nổi, từ đó khuyến khích dòng vốn quay trở lại các thị trường như Việt Nam.
Với việc các doanh nghiệp Việt Nam có nhu cầu nhập khẩu nguyên vật liệu sản xuất lớn để phục vụ nhu cầu trong và ngoài nước, việc tỉ giá giảm cũng giúp làm giảm áp lực chi phí cho các doanh nghiệp sản xuất có nhu cầu USD cao.
Mặt khác ở góc độ tâm lý thị trường, tín hiệu Fed cắt giảm lãi suất cũng cho thấy xu hướng nới lỏng chính sách toàn cầu tiếp diễn, qua đó hỗ trợ niềm tin nhà đầu tư và tạo dư địa cho giá tài sản tài chính duy trì đà tăng trong trung – dài hạn.
Tuy lý thuyết tích cực, nhưng kết luận mấu chốt vẫn là thị trường Việt Nam đã phản ánh chưa?
Ông Đạt cho rằng khó có thể định lượng chính xác mức độ hỗ trợ thị trường từ việc Fed cắt giảm lãi suất. Thực tế kỳ vọng này phần nào đã được phản ánh trong nhịp tăng mạnh của chứng khoán Việt Nam tháng 8-2025, cùng với các thông tin tích cực như dự báo GDP 8-10% hay khả năng nâng hạng thị trường.
Theo ông, tác động tích cực trong ngắn hạn sẽ không lớn, song về trung và dài hạn, chính sách nới lỏng của Fed sẽ củng cố tâm lý nhà đầu tư, hỗ trợ xu hướng tăng điểm. Một số nhóm ngành như chứng khoán, sản xuất nhập khẩu và logistics có thể hưởng lợi rõ nét.
Rủi ro nào cần tính tới, không giảm hay giảm quá mạnh đều đáng lo?
Không chỉ có những dự báo tích cực, trong kịch bản tiêu cực, mặc dù xác suất này rất thấp, nếu Fed không cắt giảm lãi suất trong kỳ họp lần này, có thể tạo ra cơn gió ngược cho thị trường, theo ông Đạt.
Một rủi ro khác nữa là khi Fed cắt giảm lãi suất quá nhanh, vượt qua kỳ vọng của nhà đầu tư, có thể phản ánh sự bất ổn trong nền kinh tế. Từ đó tạo hiệu ứng sợ hãi cho thị trường.
Ông Đạt lấy một ví dụ điển hình là vào đầu năm 2020, khi Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ để hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh COVID-19 bùng phát, thị trường giảm mạnh bất chấp sự điều chỉnh của lãi suất.
Do đó chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần lưu ý để quản lý rủi ro danh mục, đặc biệt là khi có sự tác động từ đáo hạn phái sinh quý 3 và cơ cấu lại ETF trong hai phiên giao dịch cuối tuần.
Lãi suất thấp sẽ được duy trì?
Còn theo bà Trần Thị Khánh Hiền – Giám đốc nghiên cứu Chứng khoán MB (MBS), đến cuối năm lãi suất huy động dự kiến chịu áp lực từ tốc độ tăng trưởng tín dụng cao.
Tuy nhiên Ngân hàng Nhà nước trong tháng 7 cũng tiếp tục yêu cầu các tổ chức tín dụng triển khai đồng bộ các giải pháp để ổn định và phấn đấu giảm lãi suất huy động, góp phần ổn định thị trường tiền tệ và tạo dư địa giảm lãi suất cho vay.
Điều này, cùng với kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2025, sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất VND-USD, qua đó tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước duy trì môi trường lãi suất thấp.
Dựa vào các yếu tố trên, MBS dự báo lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại tư nhân sẽ có dư địa giảm nhẹ 2 điểm cơ bản, về mức 4,7% vào cuối năm 2025.